为何两次限电对PVC影响不同?(今日/公布)

   2022-09-05 71

  持续的高温导致的限电并未带来类似于去年的极端行情,限电缓解了供应压力但整体来看目前影响较小。两次限电不同的结果源于两次限电的原因不同,限电对供应、需求影响不同,进而导致对PVC价格影响不同:

  限电原因不同:去年限电主要是缺煤、煤价高企。今年限电一方面因为水电、风电缺位,另一方面持续高温下用电需求飙升,电网负荷压力较大,难以达到瞬时平衡。

  限电范围不同:去年多省市受“能耗双控”影响而限电,尤其是电石、PVC主产区;今年限电范围较小,且电石、PVC主产区火电占比较高,煤炭充足电力能够自给自足,这些地区大多向外输送电力。主产区的电力得到保证所以并不会因为限电而影响PVC及电石的供应。

  两年的需求不同:去年,内需仍有惯性、外需较为旺盛;今年房地产下行周期叠加海外加息周期PVC需求较弱。华东、华南PVC下游亦受限电影响开工下滑,但是下游需求较弱,影响有限。

  1.导致限电的原因不同

  2021年限电主要是“能耗双控”下运动式减碳、缺煤等原因而限电。在专题《能耗双控在电石和PVC上的几个关注点》已详细描述。

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  数据来源:紫金天风期货

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  数据来源:紫金天风期货

  而今年并不缺煤,且动力煤的价格保持区间运行。今年限电的原因来自电力供需两端:供应端极端天气使得水电、风电的供应缺位;需求端持续高温下用电需求飙升,电网负荷压力较大,难以达到瞬时平衡。电网系统的电力需发用平衡,如果电力需求大于供应,那么电网将难以承受。

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  数据来源:国家统计局

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  数据来源:国家统计局

  我国火力发电占比从2011年的81.34%降至2021年的71.13%,10年时间下降了10%,核电及水电、风电的比重在逐步提高。而在不同的电力结构中水电、风电、太阳能电的可控性相对较低,水力发电锐减也是这次四川缺电的重要原因。

  因为产生限电的原因不同,带来了不同的限电范围及影响,归根到底还是要回到PVC供需基本面上进行分析。

  2.两次限电对PVC供应端影响不同

  去年8月,发改委公布了各地节能目标完成情况晴雨表,全国只有10个省在总量和强度上双达标。而未达标的城市,大多为PVC或电石产能大省。所以9月开始出现了大范围的限电。我们看到电石开工骤降,价格飙升,PVC开工亦受到影响而大幅下滑,带来了价格的飞涨。

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  数据来源:国家发改委

  今年限电主要集中在四川及华东地区,目前对电石及PVC供应影响较小。

  电石主产区内蒙、新疆、宁夏、陕西、甘肃电石总产能为83%,五地煤炭的充足、火电较多,电力充沛,居民和工厂用电并没有太大压力。四川的电石产能停产后电石仍然过剩。目前电石开工率并未受影响,最近电石反而因为PVC需求下降导致供过于求,价格走弱。

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  数据来源:国家统计局

  四川PVC占比约2.75%,占比不高,停产对整个供应有所缓解,但是绝对量较小。近1个月PVC的开工持续下滑,主要因为限电及亏损。

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  数据来源:紫金天风期货研究所

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  数据来源:紫金天风期货研究所

  分析限电对未来PVC供给影响,则需剖析我国各地的电力供需状况,尤其是电石、PVC主产地的电力情况。图8为各地电力自给自足率,其中蓝色框线为电石、PVC主产区。我们发现除了山东电力稍紧外,宁夏、内蒙、陕西、山西、新疆、甘肃电力能够自给自足且向外输出电力,这些地区以火电为主,火电的稳定性可控性要强于风电和水电。

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  数据来源:国家统计局

  所以限电范围扩散的概率并不高。我们也看到四川最大的火力发电厂全力供电、外省电入川、华东地区暂停开放景观照明、工厂限电、华东及华南的天气也正在转凉等等。

  中科院大气物理研究所表示今年或许是未来10年最凉爽的一年。但没必要过分担忧,经过这次事件,我们认为火电仍为十分重要的存在,对于民生、经济十分重要的电力,国家的控制力会逐步加强。

  3.两年的需求不同

  去年的需求相对较好,国内有地产需求的惯性,海外还没有开启加息周期,内需差强人意,出口一枝独秀,从库存的角度也能窥见一二。

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  数据来源:紫金天风期货研究所

  而今年的情况截然不同,房地产下行周期叠加海外加息周期PVC压力倍增,地产管控带来的需求下滑有目共睹,出口也连续两个月环比走低。再者限电亦会带来下游制品开工的下滑,虽然今年的制品开工要低于往年。

  综合来看,由于产生限电的原因不同,导致了限电对PVC影响的不同,对处于产能过剩周期的PVC而言今年限电影响较小。

  最后,大家在关注限电对PVC影响的同时,也应该意识到还有一些地区居民在炎热的夏天不能够正常用上电,我们呼吁大家节约用电,贡献自己的一份力。

(文章来源:紫金天风期货)


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